瑞银发表研究报告指出,华润啤酒(00291.HK) +1.980 (+8.243%) 沽空 $1.28亿; 比率 21.960% 2025年全年业绩表现逊预期,期内收入录得379.85亿元人民币(下同),按年跌1.7%,逊该行预测;经常性EBITDA为91.1亿元,按年跌1.5%,同逊该行预期。但啤酒业务表现亮眼,销量增长1.4%。惟白酒业务继续成拖累,下半年EBITDA下降89.5%,认为主要是由於行业渠道普遍去库存所致。去年度总派息按年增约34%至每股1.021元,撇除白酒业务商誉减值后,集团派息比率轻微改善至53%。
该行料市场对华润啤酒业绩反应负面,主要由於啤酒均价下跌及下半年白酒利润急挫,导致EBITDA逊预期。该行微调盈利预测,目标价由32.46港元降至31.34港元,对应2026年预测市盈率约14倍或企业价值倍数(EV/EBITDA)约8.5倍,维持「买入」评级,认为其啤酒业务表现具韧性,且现时估值低迷。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-24 16:25。)
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